中美貿易戰

5月17日(五)川普發布緊急命令,禁止華為產品,華為供應鏈列黑名單

台積電好不容易走出蘋果的陰霾

吃下華為(海思)大單,麒麟系列

然而現在戰情又改變,華為被禁

2018/12/26新聞:台積通吃華為新晶片訂單

 

台積電2019Q1法說,已經表示今年微幅成長,Q1谷底開始回升

2019Q1的EPS2.37,4季EPS12.45

台積電營收12個月合計9,550億,直接跌破1兆

2019年4月營收746.94億元

 

切斷華為(海思)訂單,而華為已經庫存約1年

對於台積電的影響又是如何

 

【可能】2019全年營收下滑、2020全年營收持平或再下滑

2019/2/23新聞:2018 年台積電最大市場仍來自美國,中國市場虧損台幣 28.18 億元

2018營收2,246.9億元來自「某客戶」,媒體猜測是蘋果

而筆者猜測應該是海思

換句話說,2018年全年營收10,315億中,某大客戶占2246.9億元,占21.8%,其他則為8068億元

假設

供貨某客戶5個月,貢獻936億元,之後被切斷供應

供貨其他客戶12個月維持8068億元,每個月平均提供672億元

預估

2019年全年營收可能下降到9004億元(尚未計算高通增加訂單)

2020年只吃蘋果單,可能營收會掉到8068億元(尚未計算高通增加訂單)

所以台積電接下來要看高通訂單,是否足以補充海思(華為)訂單的缺口

 

Q2法說會(7月登場)可能的重點,非常敏感

1.對於海思(華為)的供應

2.南京廠營運

 

幾個參考價

108年4月全年營收掉落變9950億元,最高270,最低245,股價隨後跌落

107年4月全年營收衝10166億元,最高249,最低221,股價107年1月已經反應最高266,隨後打底107年8月再創268

105年10月全年營收衝8986億元,最高193,最低184.5,隨後打底後再創高

104年2月全年營收衝8143億元,最高154.5,最低140.5,隨後打底後再創高

 

預計接下來幾個利空

1.5月、6月、7月營收不如預期

2.7月召開Q2法說會,全年營收展望下滑1成(第一次趕底)

3.10月或隔年1月法說會,2020營收展望持平或再下滑,差不多股價就見底了(第二次趕底)

 

那回頭來看,為甚麼台積電2019年Q1營收跟財報明明很爛,股價卻上噴到270

1.華為(海思)訂單的填補,讓全年營收不至於下滑(已經反應)

2.英特爾放棄5G,放棄晶圓代工7奈米5奈米製程,預告2022~2023才會好轉

3.AMD超微大單挹注(即將反應)

4.高通跟蘋果達成協議和解,蘋過向高通買5G訂單(下半年或2020上半年反應)

 

利多利空相抵
筆者預估

利空效應,會立即出現,股價可能打到200以下,股災級超跌(利多都無效化)

(台積電歷史中股災,跌幅45%~65%)

而利多效應,卻是2019下半年或者2020上半年才會見曙光,穩在200左右,緩慢上揚

 

但是如果有國安基金護盤,另外有平盤下禁止放空、每季除息(砲打融券)

依照股災級大跌慣性,最高開始跌落會有14~19個月

 

用2018年10月大跌計算

14個月=10+14-1=23-12=11,大概是2019年11月見底

19個月=10+19-1=28-12=16-12=4,大概是2020年4月見底

 

筆者推測

基本面支撐,股價大概維持190左右(EPS12,本益比16)

系統性大跌(超跌,多殺多),股價可能155左右(105年相對高點),國安基金就會動員進場(EPS11,本益比14 或者 EPS12 本益比13)

 

用台股量能估價

2019年4月,22日量能已經達到285百萬百萬,開始下殺

2019年5月,22日量能已經掉到275百萬百萬

22日量能在204百萬百萬,大概是相對低點

2017年1月18日,22日量能最低133百萬百萬,交易非常冷反而是準備上攻的時間,通常要+5個月打底且不超過133百萬百萬

假設2019年11月見底,6個月要來到133百萬,每個月至少要少23百萬百萬

假設2020年4月見底,11個月要來到133百萬,每個月至少要少12.5百萬百萬

 

筆者會先選擇空手....

 

以上筆者寫給自己的日記,有緣者路過笑笑就好

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