廉貞貪狼不專業

中美貿易戰

5月17日(五)川普發布緊急命令，禁止華為產品，華為供應鏈列黑名單

台積電好不容易走出蘋果的陰霾

吃下華為(海思)大單，麒麟系列

然而現在戰情又改變，華為被禁

2018/12/26新聞：台積通吃華為新晶片訂單

台積電2019Q1法說，已經表示今年微幅成長，Q1谷底開始回升

2019Q1的EPS2.37，4季EPS12.45

台積電營收12個月合計9,550億，直接跌破1兆

2019年4月營收746.94億元

切斷華為(海思)訂單，而華為已經庫存約1年

對於台積電的影響又是如何

【可能】2019全年營收下滑、2020全年營收持平或再下滑

2019/2/23新聞：2018 年台積電最大市場仍來自美國，中國市場虧損台幣 28.18 億元

2018營收2,246.9億元來自「某客戶」，媒體猜測是蘋果

而筆者猜測應該是海思

換句話說，2018年全年營收10,315億中，某大客戶占2246.9億元，占21.8%，其他則為8068億元

假設

供貨某客戶5個月，貢獻936億元，之後被切斷供應

供貨其他客戶12個月維持8068億元，每個月平均提供672億元

預估

2019年全年營收可能下降到9004億元(尚未計算高通增加訂單)

2020年只吃蘋果單，可能營收會掉到8068億元(尚未計算高通增加訂單)

所以台積電接下來要看高通訂單，是否足以補充海思(華為)訂單的缺口

Q2法說會(7月登場)可能的重點，非常敏感

1.對於海思(華為)的供應

2.南京廠營運

幾個參考價

108年4月全年營收掉落變9950億元，最高270，最低245，股價隨後跌落

107年4月全年營收衝10166億元，最高249，最低221，股價107年1月已經反應最高266，隨後打底107年8月再創268

105年10月全年營收衝8986億元，最高193，最低184.5，隨後打底後再創高

104年2月全年營收衝8143億元，最高154.5，最低140.5，隨後打底後再創高

預計接下來幾個利空

1.5月、6月、7月營收不如預期

2.7月召開Q2法說會，全年營收展望下滑1成(第一次趕底)

3.10月或隔年1月法說會，2020營收展望持平或再下滑，差不多股價就見底了(第二次趕底)

那回頭來看，為甚麼台積電2019年Q1營收跟財報明明很爛，股價卻上噴到270

1.華為(海思)訂單的填補，讓全年營收不至於下滑(已經反應)

2.英特爾放棄5G，放棄晶圓代工7奈米5奈米製程，預告2022~2023才會好轉

3.AMD超微大單挹注(即將反應)

4.高通跟蘋果達成協議和解，蘋過向高通買5G訂單(下半年或2020上半年反應)

利多利空相抵
筆者預估

利空效應，會立即出現，股價可能打到200以下，股災級超跌(利多都無效化)

(台積電歷史中股災，跌幅45%~65%)

而利多效應，卻是2019下半年或者2020上半年才會見曙光，穩在200左右，緩慢上揚

但是如果有國安基金護盤，另外有平盤下禁止放空、每季除息(砲打融券)

依照股災級大跌慣性，最高開始跌落會有14~19個月

用2018年10月大跌計算

14個月=10+14-1=23-12=11，大概是2019年11月見底

19個月=10+19-1=28-12=16-12=4，大概是2020年4月見底

筆者推測

基本面支撐，股價大概維持190左右(EPS12，本益比16)

系統性大跌(超跌，多殺多)，股價可能155左右(105年相對高點)，國安基金就會動員進場(EPS11，本益比14 或者 EPS12 本益比13)

用台股量能估價

2019年4月，22日量能已經達到285百萬百萬，開始下殺

2019年5月，22日量能已經掉到275百萬百萬

22日量能在204百萬百萬，大概是相對低點

2017年1月18日，22日量能最低133百萬百萬，交易非常冷反而是準備上攻的時間，通常要+5個月打底且不超過133百萬百萬

假設2019年11月見底，6個月要來到133百萬，每個月至少要少23百萬百萬

假設2020年4月見底，11個月要來到133百萬，每個月至少要少12.5百萬百萬

筆者會先選擇空手....

以上筆者寫給自己的日記，有緣者路過笑笑就好